Fitch cambió la perspectiva de Colombia a negativa: ¿qué significa para la economía del país?

La calificadora Fitch Ratings, una de las tres más relevantes en el mundo, revisó la perspectiva de sus evaluaciones de Colombia y la puso en negativo. Esta acción indica que la próxima vez que revise la calificación del país es más probable una rebaja, que una mejora.

En un comunicado, los expertos de Fitch atribuyeron el cambio en la calificación al deterioro de la posición fiscal del país, así como a “las inciertas perspectivas de medidas correctivas”.

En particular, señalaron que el desequilibrio fiscal del gobierno central para 2024 se ubicó en 6,7 % del PIB, lo que significó un desempeño muy por debajo de la previsión de Fitch, que era del 5,6 %. Esto se debió, principalmente, a las insuficiencias en los ingresos (bajo recaudo) y a la incapacidad para implementar recortes de gasto compensatorios.

Para la calificadora, los menores ingresos por impuestos y la insuficiente apretada del cinturón del Gobierno han llevado a que la deuda del gobierno general en relación con el PIB aumente a un estimado del 58 % en 2024 desde el 53 % de 2023. En Fitch creen, no obstante, que los riesgos fiscales están inclinados hacia la baja, ya que el Gobierno seguirá luchando por cumplir con los objetivos fiscales.

De hecho, mantuvo la calificación soberana en BB+, gracias al historial de estabilidad macroeconómica y financiera de Colombia, el cual está respaldado por un banco central independiente con un régimen de inflación objetivo y una moneda que flota libremente (es decir, que la tasa de cambio se ajusta con la demanda y la oferta y no es impuesta por las autoridades).

Desde el Ministerio de Hacienda, que dirige Diego Guevara, admitieron que el cambio de perspectiva de estable a negativa se dio en respuesta a los desafíos fiscales que enfrenta el país actualmente.

Al respecto, Guevara afirmó que el compromiso de su cartera es mantener la sostenibilidad fiscal y el pago de las obligaciones del país.

Problemas para cumplir la regla fiscal

Una de las preocupaciones de Fitch, así como de muchos economistas, está en las dificultades que tendrá el Gobierno para cumplir la regla fiscal este año. Allí se proyecta que los esfuerzos de la Dian generarán un 1,4 % de ingresos adicionales, pero en la calificadora consideran ese escenario como poco probable.

Como resultado, en Fitch aumentaron sus previsiones de déficit del gobierno central para 2025 y 2026 al 6,2 % del PIB y al 5,8 %, respectivamente (frente al 5,1% y el 4,7% anteriores). Esto debido al continuo bajo rendimiento de los ingresos, así como a la reticencia de la administración Petro a sacrificar sus prioridades de gasto.

“Las crecientes presiones sobre el gasto y las rigideces presupuestarias dificultarán una mayor reducción del déficit más allá de 2026 sin aplicar reformas fiscales. Colombia tiene un buen historial de implementación de reformas tributarias que mejoran los ingresos en medio de presiones fiscales, pero Fitch no anticipa reformas tributarias adicionales durante el resto de la administración Petro”, sostiene el comunicado de la calificadora.

Los impactos

El cambio de la perspectiva a negativa de la calificación del país tiene varias implicaciones significativas para el mercado financiero. De un lado, puede aumentar el costo de la deuda, teniendo en cuenta que los inversionistas internacionales cobrarían más por prestarle al país. Del otro, podría implicar una mayor percepción de riesgo, teniendo en cuenta que crece la incertidumbre sobre la capacidad del país para cumplir con sus compromisos financieros; lo que puede disuadir a los inversionistas extranjeros y reducir la inversión extranjera directa.

Adicionalmente, podría impactar la tasa de cambio, encareciendo el dólar y generando presiones inflacionarias.