Gustavo Petro dejará este año a Colombia con uno de los déficits fiscales más altos de la historia. Estas son las impactantes cifras

Las cuentas fiscales del Gobierno cada vez están más apretadas y el panorama hacia adelante muy retador, en especial, en un año preelectoral y en donde el gasto del Ejecutivo viene en ascenso.

La situación es tal que el Ministerio de Hacienda expidió un decreto que desató críticas: anticipa el cobro de la retención en la fuente correspondiente al año fiscal 2026, que busca recaudar recursos, justo el año anterior a las elecciones presidenciales.

Según Fedesarrollo, el Gobierno podría obtener, al menos, 14 billones de pesos. La medida ha sido cuestionada por distintos gremios de la producción, que advierten la afectación en la planeación financiera de las empresas y parte de un supuesto de rentas que no se han generado.

Además, el mercado está a la expectativa de que se conozca el Marco Fiscal de Mediano Plazo, la hoja de ruta financiera del Gobierno en un contexto muy retador para las cuentas del Gobierno.

Bajo este panorama, el área de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá realizó un análisis en el que muestra que, en un escenario de menores ingresos y más gasto, si el Gobierno no busca nuevas fuentes de ingreso o ajusta el gasto, las necesidades de financiamiento serían de 138,8 billones de pesos, es decir llevaría el déficit fiscal a 7,8 % del PIB en 2025, al tener en cuenta un desfase en ingresos de 27 billones de pesos y un mayor gasto de 21 billones. Esto lo convertiría en un déficit histórico, y solo comparable con la época de la pandemia.

De materializarse el déficit de 7,8 % del PIB, advierte el Banco de Bogotá, la deuda neta del Gobierno Nacional Central superaría el umbral de 63 % del PIB, un máximo histórico, en la medida que esta métrica en la pandemia fue de 60,7 % del PIB.

“Con esto, la sostenibilidad de las finanzas públicas quedaría comprometida, algo que seguramente alertará a las calificadoras de riesgo que, hoy en día, están listas para bajar la nota crediticia del país, dado que todas tienen a Colombia con perspectiva negativa. Por lo tanto, queda claro que cualquier noticia sobre nuevas fuentes de ingreso o políticas de recorte de gasto (o mayor subejecución), que se anuncien en el Marco Fiscal de Mediano Plazo, podrían aliviar los temores expuestos”, dice el estudio.

Agrega que, pensando en el impacto en mercados de las mayores necesidades de financiación, el área de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá anticipa 48 billones de pesos adicionales de déficit, requiriendo tanto mayor endeudamiento local como internacional.

Con relación a la Regla Fiscal, que para 2025 exige un déficit primario de máximo 0,2 % del PIB, esta podría verse nuevamente afectada con lo que se conoce como Transacciones de Única Vez (TUV).

“Con un déficit primario más cerca de 3 % del PIB, el remanente podría ser explicado por TUV relacionadas con sorpresas bajistas en ingresos por el tema de devoluciones (al menos 5 billones de pesos) y actividad. En gasto, se podrían ver TUV relacionadas con factores coyunturales como la atención de la fiebre amarilla (1 billón de pesos) y la emergencia del Catatumbo (3 billones de pesos). Así, queda claro que el Gobierno tendría alternativas para en el Marco Fiscal de Mediano Plazo afirmar que, nuevamente, se cumple la Regla Fiscal pese a tener un déficit fiscal de tal magnitud”, señala el informe.

Concluye el área de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá que, para cumplir la meta de gasto primario de 332 billones del plan financiero, el Gobierno debería tener una ejecución del rezago presupuestal entre 60 % y 75 %, mientras que las obligaciones de pago del Presupuesto General de la Nación, sin deuda, debería rondar entre 76 % y 78 %, algo que esta entidad calificó como “nunca antes visto”.

Recordó que, en 2024, la Nación logró una ejecución del Presupuesto General de la Nación, sin deuda, de 82 % y del rezago de 75 %, que ya habían sido considerados “mínimos históricos” en ambos casos.

“Si en 2025 se lograra algo similar, el gasto primario sería de 350 billones de pesos, 17 billones más que la meta del plan financiero, similar al ajuste anticipado por el ministro de Hacienda. Es decir, probablemente, para el Marco Fiscal de Mediano Plazo, este será el supuesto de subejecución”, señala el informe.

Para el Banco de Bogotá, recientemente (entre 2021 y 2023), la ejecución del Presupuesto General de la Nación sin deuda fue 87 % y el del rezago de 98 %. Con este escenario, el gasto primario sería de 372 billones de pesos, 49 billones de pesos más que el supuesto del plan financiero. “Algo alarmante”, dijo la entidad.

¿Cuáles son sus cálculos? Según el área de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá, dado que en lo corrido del año a abril la ejecución del rezago ronda el 73 %, para fin de año, en el mejor escenario, se llegaría a 85 %. Por su parte, la ejecución de las obligaciones del Presupuesto General de la Nación, sin deuda, a abril va en 22,2 %, “cerca del mínimo histórico”. Con esto, considera que para el año se llegará a 82 %.

“Con este escenario, el gasto primario sería de 354 billones de pesos, 21 billones más que el incorporado en el plan financiero. Por lo tanto, si bien el ajuste de gasto al alza de 18 billones mencionado por el ministro es más realista, aún se queda corto. De hecho, puede ser superior si no logran contener el ritmo de ejecución”, agrega el análisis.

Además, el informe plantea otras situaciones retadoras en materia fiscal. Señala que, entre enero y abril, si bien el recaudo bruto ha cumplido la meta del Confis de 94,6 billones de pesos, el recaudo neto, aquel que excluye las devoluciones de la Dian y el recaudo por los títulos de devolución de impuestos (TIDIS), ha tenido un faltante frente a la meta de 3,9 billones de pesos. “Es decir, el tema de devoluciones ha sorprendido negativamente”.

Las cuentas son así: mientras entre 2010 y 2024 las devoluciones y el recaudo de TIDIS fluctuó entre 0,5 billones y 5 billones de pesos en el primer cuatrimestre (a precios de 2025), este año las devoluciones han sido de 9,8 billones.

Posiblemente, considera el Banco de Bogotá, otra de las estrategias del Gobierno para contener el déficit fiscal de 2024 fue demorar las devoluciones. No obstante, en 2025 se está viviendo el efecto negativo de dicha práctica.

“Entretanto, el ministro de Hacienda, Germán Ávila, resaltó en el Congreso que la meta de crecimiento anual de ingresos tributarios se revisaría a la baja del +21 % estipulado en el plan financiero a algo más cercano a +14 %, 20 billones por debajo de la previsión inicial. Si bien la cifra es más realista, el supuesto aún dista de la realidad”, señala el informe.

Para al área de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá, el ajuste a la baja debería rondar 27 billones de pesos. “De estos, 26 billones explicarían el tema de devoluciones y una actividad económica que no ha respondido al ritmo esperado por la Nación y, 1 billón de la ambiciosa meta de recaudo de los impuestos de la conmoción interior”, puntualiza el estudio.