Opinión
Cobre: el nuevo petróleo en la era de la IA y la electrificación
El petróleo, la savia de la revolución industrial del siglo XX, enfrenta cada vez más alternativas viables que socavan su dominio.
Bienvenidos a esta exploración en profundidad sobre por qué el cobre está posicionado para superar al petróleo como el commodity fundamental de nuestra época. A medida que aceleramos a lo largo de la curva S de la evolución tecnológica —impulsada por la inteligencia artificial (IA), la robótica y la electrificación— la capacidad inigualable del cobre para conducir electricidad lo hace indispensable.
Basado en un análisis exhaustivo de cadenas de suministro, impulsores de demanda y dinámicas de mercado, este informe resalta las ventajas del cobre sobre el petróleo y posiciona a BHP Group como un jugador pivotal. Si están invirtiendo en el futuro de la producción, esta es una lectura esencial.
¿Por qué el petróleo tiene sustitutos y el cobre no?
El petróleo, la savia de la revolución industrial del siglo XX, enfrenta cada vez más alternativas viables que socavan su dominio. Los biocombustibles, el hidrógeno, las baterías eléctricas e incluso la energía nuclear para el transporte pesado ofrecen reemplazos prácticos, especialmente a medida que las políticas climáticas aceleran la descarbonización. En escenarios de cero neto, la demanda de petróleo podría alcanzar su pico en 2030, con sustitutos como los vehículos eléctricos (EV, por sus siglas en inglés) erosionando el 70 % de la participación del transporte en el consumo de petróleo. Las renovables y las mejoras en eficiencia reducen aún más su rol: el petróleo es combustible, pero lejos de ser irremplazable.
El cobre, por el contrario, no tiene sustitutos escalables para su función principal: una conductividad eléctrica excepcional. El aluminio es más barato, pero menos eficiente, requiriendo un 50 % más de material para un rendimiento comparable.
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La plata es prohibitivamente cara, mientras que tecnologías emergentes como el grafeno o los nanotubos de carbono permanecen confinadas a laboratorios y son antieconómicas a escala. La ductilidad, resistencia a la corrosión y propiedades térmicas del cobre lo hacen vital para cableado, motores, transformadores y electrónicos. En la electrificación, los EV demandan 60-80 kg de cobre en comparación con solo 20 kg en vehículos con motor de combustión interna (ICE): simplemente no hay una solución alternativa viable. Mientras que el petróleo puede sintetizarse o evitarse, la eficiencia basada en la física del cobre asegura su monopolio en un mundo cada vez más cableado.
La transición del petróleo a la electricidad
El cambio global de sistemas dependientes del petróleo a la electricidad se está acelerando, impulsado por imperativos climáticos y avances tecnológicos. El petróleo una vez impulsó motores de combustión y plantas de combustibles fósiles, pero la electricidad —proveniente de renovables, nuclear y redes eficientes— ofrece una alternativa más limpia y versátil. Esta transformación abarca el transporte (EV reemplazando vehículos ICE), la industria (procesos de manufactura electrificados) y la generación de energía (solar y eólica suplantando carbón y petróleo).
Para 2040, la electricidad podría representar el 50 % de las necesidades energéticas globales, frente al 20 % actual. Solo los EV ilustran la escala: las ventas globales alcanzaron 14 millones en 2023, con proyecciones que se elevan a 230 millones para 2030, reduciendo potencialmente la demanda de petróleo en cinco millones de barriles por día. Las redes inteligentes y el almacenamiento de energía amplifican esta tendencia, pero la infraestructura vertebral depende en gran medida del cobre. Los proyectos de energía renovable consumen de cuatro a seis veces más cobre que las plantas de combustibles fósiles, y las actualizaciones de redes podrían costar billones. A medida que la era del petróleo se desvanece y la electricidad asciende, las escaseces de cobre podrían poner en riesgo toda la transición verde.
El nuevo modelo de producción (IA, robots, autos eléctricos, ciudades inteligentes) es intensivo en electricidad
El paradigma emergente de producción —impulsado por IA, robótico y completamente electrificado— es vorazmente hambriento de energía, reorientando economías alrededor de la electricidad. Los centros de datos de IA podrían consumir de 8 a 10 % de la energía global para 2030, con cada megavatio requiriendo de 20 a 40 toneladas de cobre.
El mercado de la robótica está explotando de $ 50 mil millones en 2025 a más de $ 200 mil millones para 2030 (CAGR del 16-29 %), con humanoides como el Optimus de Tesla usando 20-50 kg de cobre cada uno para cableado y motores. Los EV están triplicando la demanda en mercados como India para 2035, con cada vehículo incorporando de dos a cuatro veces más cobre que los autos tradicionales.
Las ciudades inteligentes agravan esto: sensores IoT, redes de carga para EV e infraestructura automatizada podrían impulsar una demanda adicional de dos a cinco millones de toneladas (Mt) de cobre para 2030.
Este modelo no es meramente eficiente: es inherentemente eléctrico. Las fábricas automatizadas y los servidores de IA devoran energía, posicionando al cobre como el habilitador crítico. Como podría observar el inversionista Jim Rogers: “Los robots y la IA están reshaping la producción, pero funcionan con venas de cobre: el petróleo es el combustible de ayer”.
Hay un desequilibrio en la oferta y la demanda
La brecha entre oferta y demanda de cobre se está ampliando, amenazando con una crisis estructural. La demanda se proyecta duplicar a 50 Mt para 2035 bajo vías de cero neto, impulsada por la electrificación y la IA. Sin embargo, la oferta se sitúa en alrededor de 28 Mt en 2025, con déficits de 2-5 Mt anticipados para 2030. Desarrollar nuevas minas toma de diez a quince años, y aunque las reservas totales son de 870 Mt, la producción de activos envejecidos está disminuyendo.
El reciclaje podría cubrir hasta el 20 % de la demanda para 2050, pero persistirán los déficits en el suministro primario. Los precios ya reflejan la tensión: $ 5,81/lb (aumento del 41 % YTD), con pronósticos alcanzando $ 12.000/tonelada. Las tarifas de Estados Unidos del 50 % implementadas en julio de 2025 agregan volatilidad. El desequilibrio pasa de un modesto superávit de 0,3 Mt en 2025 a déficits de 5-13 Mt para 2035.
La oferta de cobre está concentrada, haciendo que sea sensible a picos de precios
La estructura oligopólica del cobre —donde las diez principales compañías controlan ~50 % de la producción y las diez minas principales ~40 %— aumenta la volatilidad del mercado. Geográficamente, Chile (27 %), Perú (10 %) y la República Democrática del Congo (10 %) dominan, dejando a la industria vulnerable a huelgas, inestabilidad política y desafíos ambientales. China maneja ~50 % del refinado, creando puntos de estrangulamiento.
Esta concentración hace eco de la Opep, pero sin controles formales de cartel: las disrupciones, como las huelgas en Codelco, desencadenan aumentos de precios, como se evidenció en el salto del 11 % tras las tarifas de 2025. La disciplina de oferta mantiene precios elevados hasta que entre nueva capacidad. Con baja elasticidad, incluso shocks menores provocan picos desproporcionados —a diferencia de las fuentes globales más diversificadas del petróleo—.
Nuestro pronóstico para BHP Group
BHP Group (anteriormente BHP Billiton), el segundo productor de cobre más grande del mundo con ~500.000 toneladas en el Q1 de 2025, está idealmente posicionado para capitalizar la crisis. Con activos como Escondida (la mina más grande del mundo) y generando $ 20 mil millones en flujo de caja libre anual, es una potencia financiera.
Nuestro pronóstico cuantitativo es superalcista para el cobre. El precio proyectado de las acciones para septiembre de 2027 es aproximadamente 98 AUD.
Perspectiva a largo plazo: alcista, ya que la escasez del cobre mejorará los márgenes. En esta era, el cobre reina supremo.
