Regla fiscal, con deuda alta y gastos urgentes: ¿qué tan probable es que se incumpla? Este es el panorama para el cierre del año

Si hay algo que preocupa en la actualidad en Colombia, ad portas del cierre del año, es la situación fiscal, pues aunque habrá un crecimiento cercano al 2 % en 2024, lo cierto es que las bajadas en el recaudo, la necesidad de pagar una abultada deuda pública con altos intereses, debido a la pérdida de grado de inversión y el riesgo país, están poniendo en duda si el país logrará cumplir con la regla fiscal o el gobierno va a incumplirla.

Al menos desde la percepción, el horizonte no se ve claro. La Gran Encuesta de Activos Financieros que realiza Davivienda, en su versión de noviembre, recopiló la posición de los encuestados, quienes en un 75 % estiman que se incumpliría. Hay un 11 % de optimistas que estiman que es muy probable que se cumpla y un 1 % cree que es nada probable.

El país está pagando una billonaria suma en deuda, principalmente en intereses. El más reciente reporte del Banco de la República habló de 195.276 millones de dólares, y el hoy exministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, hablaba de las abultadas cifras que había que pagar de acá a fin de año, por la manera en la que se pactaron los pagos (a muy corto plazo).

El tope del déficit no deja margen para ampliar con más préstamos, lo que además no es una buena práctica financiera (prestar para pagar deuda). Para que se cumpla la regla fiscal, según lo establece la norma, el país no podría pasarse de un 5,6 % del PIB. Entre tanto, el nivel de duda previsto, para que se dé garantía de un manejo sano de las finanzas, si bien tiene un límite del 71 % del PIB —cifra de la cual estamos muy lejos— el ancla de deuda es igual al 55 % del PIB.

Así las cosas, más allá de la percepción que expusieron los colombianos que participaron en la Gran Encuesta de Activos Financieros de Davivienda, el Comité de Regla Fiscal (Carf), con números en mano, señala que en 2024 los ingresos se ubican en 74,1 billones (4,3 % del PIB), algo que está por debajo del nivel programado en el Presupuesto General 2024. Por tanto, según los parámetros de la estructura de la regla fiscal, “los componentes del ciclo económico y petrolero y las transacciones de única vez, permiten que 18 billones (1,1 % del PIB) de la caída de los ingresos no se traduzcan en un ajuste de gasto, sino en mayor déficit. Por lo anterior, la reducción del gasto fiscal en el presupuesto que se requiere para cumplir con la meta de la regla fiscal para 2024 se estima en 56,2 billones (3,2 % del PIB)”. Hasta el momento, el recorte del gasto anunciado por el Ministerio de Hacienda es de 35,7 billones de pesos.

Los que dicen que si se cumplirá

Aunque el 38 % de los participantes en la encuesta de Davivienda considera que hay un entorno político desafiante, no solo para Colombia, sino para muchos países, existen algunas voces que estiman que sí se cumplirá la regla fiscal. En el panorama están fenómenos globales como el impacto que podrá tener el nuevo presidente de Estados Unidos, Donald Trump. Pero eso sí, lo que más les preocupa a los encuestados (uno de cada dos) son los niveles de deuda y la política fiscal que se tenga en el corto y mediano plazo. “Hay un número de inversionistas que cree que aumentará el nivel relativo de la prima de riesgo en Colombia”.

No obstante, hay otras voces, conocedoras del tema, que estiman que la ejecución de recursos, que está mostrando que aún se puede subejecutar el presupuesto, permitirá cumplir la meta de la regla.

Las estadísticas del Ministerio de Hacienda sobre la ejecución apuntan a que, a noviembre, los compromisos acumulados del presupuesto 2024 llegaron a 80,8 % de los recursos asignados. Dentro de lo más importante, destaca la cartera de las finanzas públicas: “La contratación de inversión continuó en ascenso, al llegar a 78,4 % del total asignado, 16,1 puntos más que en noviembre de 2023″.

Los resultados oficiales se conocerán cuando se cierre el año fiscal y se entreguen los balances.