La titularización gana terreno como herramienta de inclusión financiera en Colombia

La titularización es una estrategia mediante la cual una entidad convierte sus activos -como créditos o préstamos- en títulos que se pueden vender en el mercado de valores y se ofrecen a inversionistas en el mercado bursátil. Este proceso le permite a la empresa originadora obtener recursos anticipados y a los inversionistas tener una exposición a los intereses generados por una cartera de consumo.

Un ejemplo reciente es el caso de ExcelCredit, empresa fintech que ofrece créditos de libre inversión y compra de cartera, la cual anunció el inicio de su participación en el mercado de capitales colombiano con la colocación de bonos por 50.960 millones de pesos como parte de un programa de titularización por un total de 200.000 millones de pesos.

Dicha operación fue realizada en la Bolsa de Valores de Colombia y obtuvo la calificación AAA por parte de la BRC Ratings, indicando un bajo riesgo para los inversionistas. Además, este tipo de calificaciones demuestra una alta calidad de cartera y de la estructura de emisión.

En el país, este tipo de estrategias han cobrado una importante relevancia por cuanto han sido consideradas como un mecanismo de financiamiento y una herramienta para fomentar la inclusión financiera. Sin embargo, a pesar de que esta estrategia puede provocar efectos positivos, aún existen barreras por derribar. Es así que, a finales del año pasado, la Superintendencia Financiera alertó sobre una caída en el acceso de crédito en Colombia entre el 2022 y el 2023.

Durante ese tiempo, solo el 35 % de los adultos mayores accedieron a financiación en 2023, por lo que demostró una baja del 9 % con respecto al año anterior.

Por su parte, Asobancaria aseguró que: “si se suma el sector financiero y no financiero, el porcentaje de personas con acceso al crédito formal en Colombia es del 51 % y que para el año 2030 puede que la cifra aumente un 75 %”.

De acuerdo a Jonathan Mishaan, CEO de Excelcredit, este tipo de operaciones son beneficiosas, puesto que permiten que fintechs u originadores de crédito obtengan capital para seguir financiando a personas que tradicionalmente no acceden al sistema financiero formal, y, al sostenerse en el tiempo, promueven un ecosistema más inclusivo.

En esa misma línea, el CEO asegura que estas operaciones además contribuyen con la igualdad de género, al dar más oportunidades a las mujeres de acceder al crédito; con el acceso al trabajo decente y el crecimiento económico, ya que permite que los beneficiarios mejoren su vida personal y laboral, y finalmente, con la reducción de desigualdades al enfocarse en poblaciones vulnerables como los pensionados, los adultos mayores y aquellas personas con bajo historial crediticio.

La fintech asegura que, a finales de diciembre de 2024, administraban una cartera por 1,1 billones de pesos; 78 % de los beneficiarios de créditos otorgados pertenecían a los estratos 1, 2 y 3. Según las clasificaciones del DANE, el 88 % de los clientes eran pensionados y el 74 % tenía más de 50 años.

Así mismo, Titularice, la entidad financiera colombiana encargada de emitir los bonos respaldados por préstamos otorgados por ExcelCredit, confirma la importancia con el sistema inclusivo, pues señala que más del 50 % de la cartera que respalda la titularización está destinada a mujeres, superando el mínimo previsto del 40 %, ayudando a su vez a cerrar la brecha de género que representa una barrera al momento de acceder al crédito.

“Esta emisión tiene un enfoque social, al estar dirigida a financiar a personas pensionadas mejorando así su calidad de vida. Pues el 86 % de estos créditos se destina a personas excluidas de la oferta crediticia de la banca comercial tradicional debido a sus bajos puntajes de crédito”, menciona Mishaan.

Riesgos existentes

Como toda gestión, existen riesgos y beneficios para los inversionistas que se involucran en un programa de titularización. En ese sentido, de acuerdo a Mishaan, los principales riesgos incluyen el posible incumplimiento de los pagos por parte de los deudores de los activos titularizados y cambios en las condiciones económicas que pueden involucrar reducciones considerables en las tasas de interés, que en consecuencia, afecten la calidad de la cartera.

“La estructura tiene mitigantes que permiten absorber la materialización de estos riesgos como es el sobrecolateral -mayor valor de la cartera que la emisión- y la cuenta de reserva. Así pues, los inversionistas tienen exposición a una fuente de ingresos relativamente estable y predecible, diversifican su portafolio y logran exposición a activos con buena calificación crediticia. Además, al tener una etiqueta social, pueden alinear sus inversiones con valores ético” puntualiza el CEO.